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加快自动化设备投资布局,推进3C自动化战略

作者:admin  来源:本站  发表时间:2016-12-26 13:47  点击:
  近期,公司发布公告:(1)全资子公司集银科技、参股公司鹏煜威科技拟在东莞市设立全资子公司,与母公司正业科技进一步加强协同;(2)全资子公司南昌正业与南昌南星签订国有土地使用权转让协议,尽快完成南昌正业的厂房建设工作,争取中高端功能膜生产项目尽快开工;(3)因业务发展需要,集银科技经营范围进行了相应变更,在原有经营范围之外,新增加“偏贴机租赁、绑定机租赁、贴合机租赁”等内容。
 
  、 二、分析与判断
 
  集银科技、鹏煜威拟在东莞市设立子公司,寻求与总部发挥协同效应
 
  1、集银科技拟设立东莞市集银科技有限公司(暂定名),鹏煜威拟设立东莞市鹏煜威科技有限公司(暂定名)。集银科技为公司的全资子公司;鹏煜威科技为公司的参股公司,公司目前持有鹏煜威科技49%股权(通过发行股份购买鹏煜威科技51%股权的交易已获中国证监会审核通过,暂未完成过户手续)。
 
  2、我们认为,集银科技与鹏煜威通过在东莞市设立全资子公司,将与正业科技总部进一步加强管理协同、技术协同、市场协同,充分发挥出“1+1>2”的整合效应,逐步形成正业科技总部经济产业集群,全面提升公司的综合竞争能力。
 
  南昌正业加快推进高端功能膜材料及电子材料研发、制造、销售业务,执行力强
 
  1、目前,高端功能膜材料存在供应缺口,发展前景看好。2016年7月14日,全资子公司南昌正业正式成立。该公司主要从事高端功能膜材料的研发、生产、销售等业务,目的在于拓展在华中地区的业务范围并培育新的利润增长点,进一步夯实公司主营业务,增强公司持续经营能力,提升经营效益,获得更大的发展空间。
 
  2、我们认为,南昌正业此次与南昌南星签订国有土地使用权转让协议,以尽快完成南昌正业的厂房建设工作,争取中高端功能膜生产项目尽快开工,表明公司管理团队能够紧抓市场机会,执行能力强。此外,公司2016年三季报披露,公司前三季度业绩高增长的因素之一为:公司开发的膜类产品逐步获得客户认可并实现规模化生产与销售。南昌正业的尽快开工符合公司整体利益。 设备租赁服务提供额外增长点,集银科技加码电子行业产业链上游服务 偏贴机、绑定机和贴合机等设备可用于贴放显示用偏光片、IC芯片绑定和小型显示器及触控组件的生产等。子公司的经营范围扩充了设备租赁相关服务,瞄准电子产品上游生产加工环节。积极拓展盈利增长点、增加设备租赁服务,表明行业开始稳定增长、用户需求增加。我们认为,公司未来将在电子行业中上游逐渐补足和增强关键环节,完成智能生产与检测的综合布局,并且能够抓住细分市场机遇,为客户提供个性化、定制化、机动性服务,获取额外增长点。
 
  产业链多环节协同发展,促进落实3C自动化战略 公司从PCB智能检测设备与服务提供商转向全产业链自动化设备提供商,符合业界向自动化与智能检测大方向演进的发展趋势。公司积极布局相关产业,夯实研发与生产实力,一方面是对业务线的补充,另一方面也表明公司注重不同环节之间的协同发展。随着3C自动化逐渐成为电子行业生产服务商与设备提供商的发展方向,我们认为,公司积极构建弹性、全面、高效的产业链环节,有助于落实公司3C自动化的长期战略目标。
 
  三、盈利预测与投资建议。
 
  公司向全产业链自动化设备提供商方向推进,液晶模组、锂电X光检测、高端膜材料等业务有望随着行业新机遇而迎来迅猛增长。假设公司2017年对鹏煜威与炫硕光电收购完成,预计2016~2018年备考EPS为0.64元、1.31元、2.24元,当前股价对应2016~2018年PE分别为80.0X、39.2X、22.9X。12月14日至16日在北京举行的中央经济工作会议指出:“实施创新驱动发展战略,既要推动战略性新兴产业蓬勃发展,也要注重用新技术新业态全面改造提升传统产业”。我们认为,大力发展3C自动化是加快传统产业改造提升、提高企业整体素质的有效途径和手段,3C自动化面临历史性发展机遇。公司有望成为3C自动化平台型龙头公司,可以给予2017年55~60倍PE,未来6个月的合理估值为72.05~78.6元,给予公司“强烈推荐”评级。
 
  四、风险提示:并购进度低于预期;客户需求不及预期;竞争格局加剧。
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